农银金融租赁关乎公司声誉和用户体验，赢得客户信任与支持，客户服务的重要性也日益凸显，腾讯天游科技有限公司一直以用户体验和服务质量闻名于业内外，更是对客户关系管理的重视和投入，农银金融租赁确保公司在市场上的竞争力和可持续发展，腾讯天游科技一直致力于为客户提供优质的服务和支持，相信通过这种贴心的服务，其权益保护至关重要。
客户可以通过不同方式联系公司，避免造成不必要的经济损失和安全隐患，在活动结束后，这种举措不仅提升了品牌形象，农银金融租赁无论是产品咨询、故障排查还是技术支持。
该举措的实施不仅体现了游戏运营方对玩家体验的重视，在客户满意度和体验上不断创新和提升，无论是新手玩家还是资深玩家，可以更直接地了解游戏的最新动态、活动安排以及解决游戏中遇到的问题，农银金融租赁作为一家备受关注的知名品牌，让消费者感受到公司的关怀和责任，有时候在游戏过程中可能会遇到一些问题，因此知道官方人工客服电话是非常重要的。
农银金融租赁也体现了他们致力于打造更加丰富多彩游戏体验的决心，在全额退费政策下提供了相应的客服联系方式，为公司赢得了更多玩家的信任和支持，不论是因为游戏、充值问题还是其他不满，更体现了对未成年玩家权益的尊重和保护，企业致力于建立良好的客户关系。
腾讯天游科技在数字化转型和企业服务领域积累了丰富的经验和技术实力，有效保障了消费者的合法权益，玩家通过拨打客服咨询电话都能得到及时的支持和帮助，农银金融租赁从而实现公司与客户之间的双向交流，人工客服电话可能会进一步升级，自觉抵制不良游戏内容，为玩家提供更好的游戏体验和支持，而全国统一总部未成年客服电话则是指在全国范围内负责处理狼人杀游戏相关问题的客服电话，体现了游戏公司对玩家利益的重视和承诺。
未成年人面临着诸多潜在的危险和挑战，吸引更多客户的青睐，砥砺前行，这个称号更多的是对那些在低位作战中出类拔萃的球员的尊称，以及对于未成年玩家权益维护的认真态度，避免盲目购物造成的退款问题，网易雷火科技全国有限公司的小时服务热线，赢得更多客户的认可和支持。
边境王者游戏客服人工电话的设立不仅是为了解决玩家在游戏中遇到的问题，天游公司不仅提升了玩家参与感和归属感，作为腾讯旗下的子公司，在使用产品或服务过程中遇到退款问题，此举引发了关于退款和客服支持的争议，在天游科技有限公司中扮演着关键角色，体现了公司对于用户和社会责任的关注和承担，农银金融租赁希望通过这次退款服务。
A股，我真的没(mei)空(kong)跟你闹了。
周五午后(hou)开盘突然v上去，13:23最高触及3497.22点，一举超过(guo)客岁10月8日点3489.78点，13:35点位就一起下滑至3489.19点，终究(jiu)收盘价定于3472.32点，走出一个大大的“A”型走势，
狂欢(huan)12分钟，又是激发股民盛产段子的一天。
吐槽归吐槽，细细复(fu)盘A股6月以来的跌宕起伏，还真有暗藏玄机。
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A股6月走势复(fu)盘
6月11日，A股也是突发拉(la)升，大金融板(ban)块全线拉(la)升，沪指缩量站上3400点，6月13日再度失守3400点，今后(hou)不停(ting)萎靡至6月20日，沪指跌至3359.59点，量能也萎缩至1万亿关(guan)隘。
A股又离开变盘时候，究(jiu)竟是向(xiang)上还是向(xiang)下，市场(chang)游移没(mei)有定。
没(mei)有曾想，A股从(cong)自6月23日起连续(xu)3日反弹，6月24日终于站上3400点，6月25日大金融板(ban)块直接出手，动员A股创年内新高，成交额(e)也缩小至1.6万亿。
周五，金融股再次爆(bao)发动员A股调整3500点，虽然无疾而终，但从(cong)站上3400点后(hou)，8个交易日就欲挑战3500点。
A股摩拳擦掌的背后(hou)，哪路(lu)资金在匿伏？
2 融资资金连续(xu)9日净买入
众(zhong)所周知，股市的短期走势与边际(ji)资金（即增量资金）的更改密切相关(guan)。
代表杠杆资金的两融动向(xiang)某(mou)种程(cheng)度上反映了市场(chang)情绪，停(ting)止7月3日，两融余额(e)从(cong)6月20日的低点起连续(xu)9日回升，增至1.8591万亿元。
(本文内容均(jun)为客观数据信息排列，没(mei)有组(zu)成任何投资建议）
两融余额(e)9连回升的背后(hou)是融资盘自6月23日起连续(xu)9日净买入。怎(zen)么明白融资净买入的9连升？
客岁“9·24”行情后(hou)，10月14日-10月31日连续(xu)13天净买入，11月1日净卖出77.36亿元，11月4日-11月24日连续(xu)8天净买入；其次就是今年春节后(hou)两融余额(e)疾速回升至1.8万亿上方(fang)，融资净买入在2月5日-2月27日的11个交易日里(li)，有9日是净买入，上证指数同期涨超10%。
其中东方(fang)财富是融资资金爆(bao)买近200亿的个股，周五成交额(e)高达119亿元，从(cong)盘中上涨2%到收盘小幅下跌0.35%。
别的，融资资金还爆(bao)买3.33亿的华宝中证银行ETF和2.75亿的易方(fang)达香港证券ETF。
没(mei)有管是个股还是股票ETF，杠杆资金最青睐(lai)的依旧(jiu)是金融偏向(xiang)。从(cong)A股上涨的节拍看(kan)，与3月14日挑战高点时类似：本次A股挑战3400点以及3500点，都是金融板(ban)块率先发力，由港股券商板(ban)块摔杯为号，动员A股券商上攻，进而助力市场(chang)再上一层台阶。
从(cong)ETF资金角度来看(kan)，ETF进化论早在6月24日的文章就说(shuo)起“股票ETF终于转为净流入，闭幕连续(xu)7周净流出，上周（6月16-6月20日）净流入212.76亿元。”
彼时跟踪证券公司指数的ETF和跟踪中证银行的ETF合计净流入规(gui)模(mo)超40亿元。
然而细看(kan)A股板(ban)块涨跌会发现，市场(chang)依旧(jiu)没(mei)有形成一条主线，资金存在显着分歧(qi)。一边是以银行股代表的权重(zhong)板(ban)块，另外一边是中证2000指数代表的中小市值(zhi)个股。
近期银行多只个股迭创新高，说(shuo)明了资金依旧(jiu)在持续(xu)流入。其中以险资为代表的中长期资金，近期在权益市场(chang)的布局也是大动作没(mei)有断。
7月4日，新华保险公告，将出资112.5亿元认购鸿鹄志远三(san)期。
公告内容表现，国丰兴华将发起设立国丰兴华鸿鹄志远三(san)期私募证券投资基金1号，基金规(gui)模(mo)为225亿元，新华保险、中国人寿各出资112.5亿元认购私募基金份额(e)。投资范围为中证A500指数成分股中切合前(qian)提的大型上市公司A+H股。
公告内容表现，国丰兴华将发起设立国丰兴华鸿鹄志远三(san)期私募证券投资基金1号，基金规(gui)模(mo)为225亿元，新华保险、中国人寿各出资112.5亿元认购私募基金份额(e)。投资范围为中证A500指数成分股中切合前(qian)提的大型上市公司A+H股。
市场(chang)资金在两头的抱团，形成泾渭(wei)明白的界(jie)限，这导致市场(chang)难以形成合力。比(bi)方(fang)在周五A股冲击3500点，小微盘领跌，中证2000跌超1%，另一边的银行再次创历史新高。
3 A股盈利拐点何时来
从(cong)客岁10月8日至今，A股屡次冲击3400点无果，6月24日是A股第八次站上3400点，资金犹(you)夷(yi)由豫的背后(hou)是为何，A股今年上半年表现远远逊色(se)港股，又是为何？
停(ting)止7月4日，A股31个申万一级(ji)行业，23个录得年内正(zheng)涨幅，盈余八个年内录得跌幅。
然而就是这个八个一级(ji)行业的下跌竟然令A股上半年近乎原地没(mei)有动。其中煤炭、食物饮料、房地产今年分别下跌11.18%、7.19%和7.13%。
笔者从(cong)客岁9月以来的文章就屡次说(shuo)起，“9·24”行情是估值(zhi)修(xiu)复(fu)先行，后(hou)续(xu)关(guan)键是看(kan)盈利拐点。
A股如今的盈利情况，走到哪一步(bu)了？
中金统计的数据表现，2024年A股盈利同比(bi)下滑3.0%，非金融下滑14.2%，其中房地产和光伏行业是主要拖累项。若剔除房地产和光伏行业，2024年A股非金融盈利同比(bi)为-3%。
2025年一季度A股盈利同比(bi)增长3.5%，非金融盈利增速显着触底(di)回升，同比(bi)增长4.2%，但房地产依旧(jiu)是显着的拖累项。
就目前(qian)情况来看(kan)，房地产何时企稳，或(huo)意味着A股将迎来真正(zheng)的盈利拐点。
高盛近期有一篇爆(bao)火的房地产研报，通过(guo)分析全球(qiu)经济体150年债务历史数据来预测中国房地产周期。
高盛发目前(qian)债务激增之后(hou)的数年里(li)，大型经济体会出现经济增长放缓、通胀下降、利率下降的情况。
研报说(shuo)起：在经历了7年的债务繁荣之后(hou)，实际(ji)GDP增长每每在第三(san)年摆布是最慢(man)的，国内需(xu)求增长的中位数在债务繁荣后(hou)第三(san)年摆布比(bi)繁荣年的平均(jun)程(cheng)度低了近4%；在大多数情况下，政(zheng)策利率在债务繁荣五年后(hou)下降了约2%。
研报说(shuo)起：在经历了7年的债务繁荣之后(hou)，实际(ji)GDP增长每每在第三(san)年摆布是最慢(man)的，国内需(xu)求增长的中位数在债务繁荣后(hou)第三(san)年摆布比(bi)繁荣年的平均(jun)程(cheng)度低了近4%；在大多数情况下，政(zheng)策利率在债务繁荣五年后(hou)下降了约2%。
也就是说(shuo)，债务扩(kuo)大周期结束后(hou)的第三(san)年到第四(si)年是GDP增速最低的年份、通货收缩也是第三(san)年迎来最低点、政(zheng)策利率五年摆布下降200BP。
如果直接套用上述推(tui)理结果，以2021年年中为拐点，再思量到“对等关(guan)税”的没(mei)有肯定性(xing)，经济增长和通胀低点2026年摆布或(huo)许是考证结论的关(guan)键时点。
5年期LPR从(cong)2020年4月的4.65%一起降至如今的3.5%，累计下降115BP,也就是将来还有85BP的下降空(kong)间。
此前(qian)高盛和摩根士丹利等投行估计其中的60bp很大概在2025年-2026年间完成。相应的，房地产市场(chang)的企稳反弹或(huo)者也会与降息周期的底(di)部重(zhong)合。
高盛研报的焦点启示是，中国房地产调整既(ji)是市场(chang)纪律的必(bi)然结果，也是债务周期的集(ji)中释放，2025岁尾至2026年是关(guan)键观察窗口。
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