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2025-08-09 20:21:49
来源:zclaw

太享信用有限公司全国统一客服电话

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非农(nong)“急刹车”后,华(hua)尔街(jie)再度集(ji)体“空美(mei)圆”,非农(nong)数据,花旗,市场

美(mei)联储降息(xi)预期因非农(nong)数据大幅升温,但(dan)美(mei)圆的实际跌幅却低于预期。尽管如此,华(hua)尔街(jie)三大投行集(ji)体看空美(mei)圆,认(ren)为其估值偏高,基础面疲软。

据追风交易台消息(xi),花旗、高盛、大摩近日发表研报,认(ren)为从估值、贸易赤字和利(li)差等多维度分析,美(mei)圆下(xia)跌的长(chang)时间(jian)逻辑依旧成立,美(mei)圆头寸仍有(you)庞大的做空空间(jian)。上(shang)周非农(nong)数据后,美(mei)圆的下(xia)跌动能(neng)因风险货币承压、以及部(bu)分货币特殊性疲软而遭到抑(yi)制,并未在第一时候完全释放。

展望后市,三大投行同等看空美(mei)圆。花旗认(ren)为欧元/美(mei)圆以后估值仍低于公允(yun)代价,有(you)潜力(li)超调至(zhi)1.20;高盛指出(chu),美(mei)圆实际贸易加权汇率(lu)仍比其长(chang)时间(jian)平均水平高出(chu)15%;大摩则强调,美(mei)联储领导层更改等政策不确定性也为美(mei)圆增加了下(xia)行压力(li)。

但(dan)是,短时间(jian)走势仍存变(bian)数。花旗认(ren)为,杠杆基金的美(mei)圆仓位(wei)已趋于扁平化,此前的大规模(mo)平仓潮可能(neng)已告一段落。是以,美(mei)圆的下(xia)一步走势将高度依赖三大潜在催化剂:美(mei)联储新理事的提名人选、劳工统计(ji)局领导层更改带来的就业数据不确定性,以及即将于8月12日公布的CPI通胀报告。

弱势就业数据引爆市场,但(dan)美(mei)圆跌势“不及预期”

花旗在报告中表示(shi),上(shang)周五公布的美(mei)国(guo)休息(xi)力(li)市场数据如其预期般疲软,这(zhe)是花旗在第三季度看空美(mei)圆的核心逻辑之一。在数据公布前,市场对美(mei)联储今年的降息(xi)预期约为30个基点(dian);数据公布后,这(zhe)一预期迅速翻倍至(zhi)约60个基点(dian)。

但(dan)是,一个值得关注的细节是,尽管利(li)率(lu)市场定价发生(sheng)了如此庞大的转变(bian),美(mei)圆的实际跌幅却相对“温和”,并未完全跟上(shang)利(li)率(lu)的步伐(除美(mei)圆/日元外)。花旗报告分析了其中的原因:

  • 瑞士法郎(CHF)因瑞士遭遇意外关税(shui)而出(chu)现特殊性疲软。
  • 澳(ao)元(AUD)、新西兰元(NZD)、英镑(GBP)、瑞典克朗(SEK)和加元(CAD)等风险相干货币,因股市抛售而承压,限定了它们(men)对美(mei)圆的涨(zhang)幅。
  • 瑞士法郎(CHF)因瑞士遭遇意外关税(shui)而出(chu)现特殊性疲软。
  • 澳(ao)元(AUD)、新西兰元(NZD)、英镑(GBP)、瑞典克朗(SEK)和加元(CAD)等风险相干货币,因股市抛售而承压,限定了它们(men)对美(mei)圆的涨(zhang)幅。

这(zhe)意味着,美(mei)圆的下(xia)跌动能(neng)并未在第一时候被完全释放。

华(hua)尔街(jie)三大行看空美(mei)圆:空头仓位(wei)仍有(you)庞大空间(jian),但(dan)需新催化剂

尽管美(mei)圆回响反映温和,但(dan)花旗强调,从估值角度看,美(mei)圆下(xia)跌的逻辑依然成立。以欧元/美(mei)圆为例,其以后汇率(lu)仍低于公允(yun)代价,这(zhe)个估值差本身就可以在没有(you)新催化剂的环境下(xia)推动汇率(lu)走高。花旗报告甚至(zhi)认(ren)为,欧元/美(mei)圆有(you)潜力(li)超调至(zhi)1.20的水平。

也分析称,从广义实际贸易加权汇率(lu)看,美(mei)圆仍比其长(chang)时间(jian)平均水平高出(chu)15%;同时,美(mei)国(guo)常常账户赤字占GDP比重(zhong)高达4%。这(zhe)些(xie)基础面因素,叠加赓续收窄(zhai)的利(li)差,均晦气于美(mei)圆。

大摩则认(ren)为,美(mei)国(guo)国(guo)内(nei)的政策不确定性也为美(mei)圆增加了压力(li)。美(mei)联储理事库格勒(Kugler)告退(tui)后,联邦公然市场委员(yuan)会的领导层面临变(bian)数;同时,对美(mei)国(guo)劳工统计(ji)局(BLS)经济数据可能(neng)产生(sheng)的任何不信任,都可能(neng)导致美(mei)国(guo)国(guo)债的期限溢价上(shang)升,从而减(jian)弱美(mei)圆。从仓位(wei)来看,大摩的目标显示(shi)美(mei)圆头寸目前处(chu)于中性水平,这(zhe)为投资者(zhe)增加美(mei)圆空头仓位(wei)留下(xia)了“庞大的空间(jian)”。

但(dan)是,投资者(zhe)必须注重(zhong)到一个关键变(bian)化:杠杆基金的美(mei)圆仓位(wei)。经过近几周的剧烈波动,杠杆基金持有(you)的美(mei)圆头寸可能(neng)已大幅淘汰(tai),变(bian)得更加“扁平化”。这(zhe)表明(ming),此前驱动美(mei)圆下(xia)跌的大规模(mo)平仓潮可能(neng)已告一段落。在流动性较差的八月市场,可能(neng)必须依赖新的、强有(you)力(li)的催化剂。

三大潜在催化剂:投资者(zhe)应关注的下(xia)一个引爆点(dian)

花旗的报告明(ming)确指出(chu)了将来几天到几周内(nei)可能(neng)引爆市场的三个关键变(bian)乱,这(zhe)是投资者(zhe)制定下(xia)一步策略(lue)的核心依据:

  1. 库格勒继任者(zhe)的提名(最直接的催化剂):报告认(ren)为,这(zhe)是最先可能(neng)发生(sheng)的重(zhong)大变(bian)乱,而且大概率(lu)利(li)空美(mei)圆。花旗推断,特朗普总统可能(neng)会从他(ta)的美(mei)联储主席候选短名单当挑选继任者(zhe),最可能(neng)的人选是沃(wo)什或哈塞特。如果(guo)他(ta)们(men)中的任何一位(wei)获得提名,市场将迅速将其解读为将来的“影子(zi)主席”,这(zhe)意味着美(mei)联储将来的政策天平将进(jin)一步向鸽派倾斜。
  2. 劳工统计(ji)局(BLS)领导层更改带来的不确定性:BLS局长(chang)的撤换为下(xia)一份就业报告注入了复杂性。报告提出(chu)了一个有(you)趣的“交易员(yuan)视角”:市场现在可能(neng)更体贴数据的“结果(guo)”而非“精确性”。这(zhe)意味着,市场到场者(zhe)可能(neng)会预期新领导下(xia)的报告会偏向“强劲”,从而在数据公布前就提前结构做多美(mei)圆,这(zhe)可能(neng)导致美(mei)圆在数据发布前出(chu)现反弹。
  3. 8月12日的CPI通胀报告:这(zhe)是另一个不容轻忽的风险点(dian)。报告分析,虽然核心折务业通胀正在正常化,但(dan)受关税(shui)影响,核心商(shang)品(pin)通胀可能(neng)持续走高,最终推高整体通胀率(lu)。目前市场对CPI的月度预测中值(0.3%)一直保持稳定,但(dan)今年以来多数月份的实际数据都低于该预期,显示(shi)出(chu)市场可能(neng)存在自满(man)感情。一旦通胀数据意外下(xia)行,将对“美(mei)联储疾速降息(xi)”的论调构成挑战,从而支撑美(mei)圆。
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