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谈股论金，侃天侃地，大家好，我(wo)是格隆。
大家都知道，我(wo)是做宏观研究的(de)，而(er)且主要用(yong)数据说话。但(dan)遗憾的(de)是，过去三年(nian)里，我(wo)的(de)宏观模型里需(xu)要跟踪的(de)三百来(lai)个数据，有多达170多个，消失了，根本拿不到(dao)了。这也是我(wo)最近比较少(shao)说话的(de)原因之一。
但(dan)饶是如此，我(wo)的(de)数据团队依然开发了很多性感的(de)新维度另类数据，我(wo)们大致(zhi)可以从这些另类数据里窥探到(dao)我(wo)们整个经济的(de)温度与时(shi)代的(de)脉搏。
我(wo)一直(zhi)强调(diao)，我(wo)们所赚的(de)所有的(de)钱，都是一个时(shi)代大趋势的(de)钱。
所谓命运，命，就是你出生的(de)家庭和父母，运，就是你所在的(de)时(shi)代和经济大周期。如果不看清时(shi)代，做不到(dao)人间清醒，你的(de)生活很大概率会(hui)随波逐(zhu)流，越来(lai)越走向逼仄、焦困。
今天格隆带大家从两(liang)个非常有意思(si)的(de)视角，来(lai)窥视我(wo)们经济运行的(de)现状与未来(lai)走向。
什么视角呢？“食”和“色(se)”。
《孟(meng)子·告子》有言“食色(se)，性也”。什么意思(si)呢？也就是说喜好美食和美色(se)，是人的(de)动物(wu)本性，是人类最底层、最基本的(de)欲望与需(xu)求。
人是从什么时(shi)候真正衰老的(de)呢？是从他（她）没有性欲望和性需(xu)求开始的(de)。如果人群(qun)连食和色(se)这两(liang)个最底层欲望都放弃了，那就绝对是苟活于世，哀莫(mo)大于心(xin)死，“禽兽不如”了。
我(wo)们数据团队的(de)数据显(xian)示，中国社会(hui)的(de)“食萧条”、“性萧条”特征已非常明显(xian)，且程度在不断(duan)加深、加重(zhong)。
我(wo)们先来(lai)看看“食萧条”。
2025年(nian)1-4月，中国实现餐饮(yin)总收入1.82万(wan)亿元，同比增长4.8%。看起来(lai)还(hai)在微幅增长，但(dan)这一增速(su)，是除疫情的(de)2020年(nian)和2022年(nian)这两(liang)年(nian)之外的(de)历史最低(di)值，甚至比同期的(de)GDP增速(su)还(hai)低(di)了一大截(jie)。
从人均消费数据来(lai)看，数据更是糟心(xin)。2022-2024年(nian)，中国餐饮(yin)人均消费值持续(xu)下滑。大家看看下面我(wo)们的(de)数据图一。数据显(xian)示，2024年(nian)，全(quan)国餐饮(yin)人均消费已降至39.8元，这是有这个统计数据以来(lai)的(de)历史最低(di)值。
从细(xi)分项上看，无论饮(yin)品类，还(hai)是中式正餐、火锅类、烧烤(kao)类、快餐，乃至西餐、料理，全(quan)军覆没，没有一个不下降的(de)。最为显(xian)著的(de)是饮(yin)品类，从2023年(nian)的(de)21.6元下降到(dao)2024年(nian)的(de)18.6元，大幅下降了13.9%。这或许就是单品价(jia)格低(di)到(dao)令人发指的(de)蜜雪冰城能够火的(de)原因。
体现到(dao)行业利润上，餐饮(yin)利润大幅下滑。2024年(nian)，28家上市餐饮(yin)百强品牌中，有6家亏损，18家净利润同比增速(su)下滑，利润增速(su)下降的(de)企业占比达到(dao)了恐怖的(de)86%。
这些大型上市餐饮(yin)公司的(de)利润都在大幅下降，更不用(yong)说中小型餐馆了，迎接他们的(de)不是亏损，而(er)是整个餐饮(yin)行业前所未有的(de)倒闭潮。
大家看看下面这个数据，很令人揪心(xin)。从图中我(wo)们可以清晰看到(dao)，2018年(nian)是个拐点。我(wo)们不值得2018年(nian)发生了什么，但(dan)数据显(xian)示，2017年(nian)以及之前，我(wo)们每年(nian)倒闭的(de)餐饮(yin)企业只有10万(wan)家上下。但(dan)仅仅7年(nian)后，也就是2024年(nian)，当年(nian)餐饮(yin)企业倒闭数量达到(dao)了230万(wan)家，倒闭餐饮(yin)企业数量创下历史新高，是2017年(nian)倒闭数量的(de)14倍，比上一年(nian)也就是2023年(nian)的(de)135.9万(wan)家，也增加了近百万(wan)家，增幅高达69%，显(xian)示形势其实是在进一步恶(e)化。
看完了“食萧条”，我(wo)们再(zai)来(lai)看看更严重(zhong)的(de)“性萧条”。
还(hai)是用(yong)数据说话：
2022年(nian)，北京大学和复旦大学共(gong)同发起了“中国人私生活质量调(diao)查(cha)”，6828份有效问卷显(xian)示：中国年(nian)轻一代的(de)性活跃度呈严重(zhong)下降趋势，超过一半的(de)95后性生活频率低(di)于每周一次。
这是什么概念呢？这个性生活频率，比80后甚至70后的(de)中老年(nian)人，还(hai)要低(di)。
如果你觉得上面抽样(yang)调(diao)查(cha)的(de)样(yang)本数还(hai)不够大，你再(zai)看看下面几个数据，就知道我(wo)们的(de)性萧条有多严重(zhong)了。
比如，结(jie)婚人数大幅减(jian)少(shao)。2025年(nian)第(di)一季度，我(wo)国结(jie)婚人数降至181万(wan)对，较去年(nian)同期减(jian)少(shao)15.9万(wan)对。除去疫情特殊时(shi)期，今年(nian)一季度的(de)结(jie)婚人数，果断(duan)创下了历史新低(di)。
再(zai)看看相关性用(yong)品数据。
白云山年(nian)报(bao)显(xian)示，国产伟(wei)哥代表金戈的(de)销量，从2023年(nian)的(de)1亿片，大幅降到(dao)8785万(wan)片，日均销量则从27.7万(wan)片降到(dao)24万(wan)片，同比下降13.2%。销售额呢？从12.9亿元下降到(dao)了10.3亿元，同比降幅为20.2%。
这意味着什么？意味着用(yong)伟(wei)哥的(de)那个群(qun)体，去年(nian)有高达13%的(de)人，停止了他们的(de)性生活。
不仅是国产品牌，进口原版品牌万(wan)艾可（Viagra）在2024年(nian)的(de)销量同比也下降了7.7%，金戈和万(wan)艾可作为占据国内市场份额92.9%的(de)两(liang)大主力品牌，他们的(de)销量双双遇冷，足以说明整个市场的(de)萧条程度。
如果说伟(wei)哥还(hai)只是部分群(qun)体使用(yong)，那避孕(yun)套(tao)数据，就会(hui)更有说服力。
格隆直(zhi)接上数据：2024年(nian)中国避孕(yun)套(tao)市场规模156亿元。这是什么概念呢？2023年(nian)避孕(yun)套(tao)卖了187.86亿元。2024年(nian)足足下降了17%——这个数据，比伟(wei)哥，更加“萧条”。
更不用(yong)说性需(xu)求衍(yan)生的(de)暧昧消费了，比如酒吧、KTV、夜店等社交(jiao)消费也在大幅降温。过去三年(nian)，KTV消费降幅高达86.9%，夜店娱乐降幅也高达76.9%，酒吧消费也下降了65%。
大家干嘛去了呢？
看看下面的(de)数据图，大家去逛公园、练(lian)瑜(yu)伽、徒步和跑步去了——这些都只需(xu)要动动腿，不需(xu)要动荷尔蒙。
“饮(yin)食男女，人之大欲存焉”。心(xin)理学家弗洛伊德认为：“人类的(de)一切痛苦(ku)，都是因为性欲得不到(dao)满足。”性是人类的(de)根本欲望，甚至大部分经济活动都来(lai)源于性的(de)驱动。但(dan)当前一系列反人类本性的(de)经济数据充(chong)分表明，大家都在压抑自己最最基本的(de)生理欲望，没有人再(zai)向往(wang)甚至不屑于“今夕何夕兮，搴舟中流。今日何日兮，得与王子同舟”的(de)美好，我(wo)们的(de)社会(hui)正在加速(su)滑向一个低(di)欲望社会(hui)——性，美食，更罔谈赚钱欲望、创业欲望、旅游欲望、消费欲望。
低(di)欲望社会(hui)，会(hui)带来(lai)什么深远影响(xiang)？
格隆复盘过这个星球上几乎(hu)所有核心(xin)经济体的(de)历史，我(wo)发现一个规律：经济萧条，其实并不可怕，周期而(er)已。比经济萧条更可怕的(de)，是全(quan)社会(hui)的(de)低(di)欲望，它会(hui)把一个社会(hui)拖入一个欲罢不能的(de)长期泥沼。
太阳底下没有新鲜事，看看和我(wo)们经济崛起路径极度类似(si)的(de)邻国日本就好了。
上世纪90年(nian)代，在日本经济泡沫破裂带来(lai)的(de)剧(ju)痛中出生的(de)“平成废(fei)宅”，少(shao)年(nian)时(shi)代亲历着日本股市和房价(jia)暴跌带来(lai)的(de)动荡，在大学生就业率仅有56%的(de)年(nian)代里，平成青年(nian)直(zhi)接“躺平”。
他们不结(jie)婚，日本18-34岁年(nian)轻男性中单身比例(li)常年(nian)维持64%左右；不生孩子，日本出生人口数从1994年(nian)之后就开始直(zhi)线下滑，到(dao)2009年(nian)之后日本就进入了人口负增长时(shi)代；不买房子，根据日本政府(fu)统计，从1983年(nian)到(dao)2008年(nian)的(de)25年(nian)间，30岁至39岁的(de)持房率从53.3%降至39%，30岁以下的(de)持房率也从17.9%降至7.5%。
低(di)欲望社会(hui)，带来(lai)的(de)结(jie)果是什么呢？
最直(zhi)接的(de)影响(xiang)是消费，日本消费由盛转衰，泡沫破裂前的(de)1985-1990年(nian)，日本消费平均增速(su)为4.6%，但(dan)在泡沫经济破裂后，日本消费增速(su)迅速(su)回落(luo)，1991-2010年(nian)平均增速(su)仅为0.92%。需(xu)求不振，物(wu)价(jia)持续(xu)走低(di)，日本GDP平减(jian)指数从1990年(nian)开始下降，1995到(dao)2013年(nian)经历了19年(nian)的(de)负增长，日本经济进入通缩(suo)螺旋，1990-2010，GDP增速(su)只有可怜的(de)0.92%，日本经济陷入“失落(luo)的(de)二十年(nian)”。
在失落(luo)的(de)时(shi)代，日本政府(fu)也在大力挽(wan)救经济危机。
为了刺激(ji)经济，1999年(nian)2月，日本政府(fu)就开始实行零利率政策，直(zhi)到(dao)2024年(nian)5月才结(jie)束零利率政策，并且于2001年(nian)3月开始首次量化宽松，并且在2013年(nian)“安倍经济学”中得到(dao)强化。
可是这些极度宽松的(de)货币政策并没有快速(su)扭(niu)转日本居民和企业部门的(de)去杠杆进程。日本央行1999年(nian)就把利率降到(dao)0，可是2000年(nian)到(dao)2015年(nian)，这15年(nian)的(de)时(shi)间，日本企业和居民仍(reng)旧在加速(su)去杠杆。1999年(nian)到(dao)2015年(nian)，日本企业部门杠杆率从125.2%降至低(di)点98%，居民部门杠杆率则从71%一路降至59.5%。
要知道，利率下降，意味着借款成本降低(di)。在一个健康(kang)的(de)经济体中，借贷成本降低(di)，会(hui)刺激(ji)信贷需(xu)求，增加居民消费支出，进而(er)提振总需(xu)求，带动经济回暖。
但(dan)由于日本社会(hui)的(de)低(di)欲望，无论利率降得多低(di)，他们也不结(jie)婚，不贷款消费，不买车不买房，这就使得日本政府(fu)在2000年(nian)前后施(shi)行的(de)货币政策完全(quan)失效。
从数据上可以清晰看出，日本经济失去的(de)20年(nian)，其实前十年(nian)后核心(xin)经济数据已经触底，按道理经济就应该(gai)逐(zhu)步爬出泥沼了。但(dan)低(di)欲望社会(hui)，让(rang)日本经济在2000年(nian)之后，硬生生在泥潭中多挣扎了10年(nian)之久。
历史不会(hui)简(jian)单的(de)重(zhong)复，但(dan)总是押着相似(si)的(de)韵(yun)脚。回到(dao)当下的(de)中国，再(zai)怎么高估食色(se)双萧条、低(di)欲望社会(hui)对我(wo)们经济的(de)冲击，都不过分。
大家看看下面的(de)数据图。我(wo)们的(de)消费增速(su)，在2015-2019年(nian)，平均水平为9.7%，但(dan)2020-2024年(nian)，这一增速(su)则大幅降至3.8%。最糟糕是我(wo)们的(de)年(nian)轻群(qun)体在大大降低(di)自己的(de)消费水平。
大家看一下下面这张图：2010-2018年(nian)，社零消费年(nian)复合增速(su)为12%，2018-2022年(nian)年(nian)均增速(su)降到(dao)了6.1%，而(er)从不同年(nian)龄段的(de)消费情况来(lai)看，20-39岁人口是消费增速(su)下降的(de)主要原因，贡献了44%左右的(de)消费增速(su)降幅。
居民部门的(de)信贷需(xu)求也在发生剧(ju)烈变化。我(wo)们仍(reng)以2018年(nian)这个拐点年(nian)做比较基准。2018年(nian)5月，居民部门新增贷款的(de)信贷占比为53.4%;7年(nian)后的(de)今天，2025年(nian)5月，居民部门信贷需(xu)求占比是多数呢？
8.7%。
7年(nian)时(shi)间，居民部门信贷需(xu)求发生剧(ju)变，占比从53.4%下降至8.7%，大幅下滑83.7%。
与之对应的(de)是，2025年(nian)5月，我(wo)们的(de)总的(de)新增信贷只有6200亿，同比下降了34.7%。
性需(xu)求都放弃了，谁还(hai)会(hui)去举债上杠杆呢？
一个经济体的(de)支出来(lai)自于两(liang)部分，货币和信用(yong)，信贷是经济中最重(zhong)要的(de)组成部分，获得信贷，增加支出，驱动经济上行。信贷需(xu)求大幅降低(di)，消费不振，结(jie)果就是经济通缩(suo)。我(wo)们的(de)GDP平减(jian)指数已经连续(xu)8个季度为负，这是该(gai)项数据有统计以来(lai)最长时(shi)期的(de)连续(xu)负增长。
那是不是说经济下行，人们就一定节制消费，甚至节欲呢？
当然不是。
看看经济也饱受(shou)疫情冲击的(de)美国居民消费信贷的(de)数据：
数据显(xian)示，美国人正以惊人的(de)速(su)度在举债消费：2025年(nian)4月，美国消费者信贷增加了178亿美元，比上月增加了一倍还(hai)要多。尤其市场关注的(de)学生贷款，飙升到(dao)了108万(wan)亿美元的(de)历史新高——说实话，中美这两(liang)个国家都很奇(qi)葩(pa)。两(liang)国人民都在做自己最擅长的(de)事情：美国哪(na)怕十年(nian)期国债收益率一度被推高到(dao)4.6%了，他们的(de)人还(hai)在可着劲消费。而(er)中国十年(nian)期国债收益率被干到(dao)了只有1.5%，很多银行存款都不给利息(xi)了，中国人还(hai)是在拼命把钱存起来(lai)，而(er)不是用(yong)于消费。
说明什么？说明食色(se)的(de)萧条，从来(lai)不是禁欲主义的(de)胜利，而(er)是人们在生存重(zhong)压、未来(lai)无着之下生物(wu)本能的(de)溃(kui)败。
如果我(wo)们不高度正视和扭(niu)转这个现实，甚至自我(wo)掩饰，低(di)欲望社会(hui)会(hui)把我(wo)们的(de)经济调(diao)整周期人为再(zai)拉长20年(nian)，也就是一代人的(de)时(shi)间，绝非危言耸听。
破局(ju)的(de)关键，不在于多建一些情趣酒店或是开放性消费场所，也不在于往(wang)人们口袋里多发一点消费券(quan)或者一些宏大叙事的(de)宣(xuan)发，而(er)是实实在在给予人们，尤其是年(nian)轻人更多的(de)希(xi)望：这个希(xi)望，或是兜底的(de)社保，或是不板结(jie)、更灵活的(de)社会(hui)阶层晋身机制，或是更市场化、更开放包容、更公平的(de)财富创造与财富分配机制。
大仲马在《基督山伯爵》的(de)结(jie)尾是这样(yang)写的(de)：“人类的(de)一切智慧就包含在四个字(zi)里面——“等待”和“希(xi)望”！”
一个人的(de)一生可以没有很多东西，唯独不能没有希(xi)望。家与国，皆是如此。
我(wo)是格隆。
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