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比年来(lai)，房地产行业景气宇不(bu)佳(jia)，装修建材板块的显示整体乏善(shan)可陈，伴随市场的持续调解(jie)，机会也开始孕育。
眼下来(lai)看，房地产行业确实不(bu)大概回到过去的行情(qing)，但不(bu)可否定，过去受地产拖(tuo)累的高低(di)游行业随着长时间处正在底部，往常伴随经济的苏醒(xing)和(he)市场出清(qing)，正逐步摆脱房地产的影响，迎来(lai)新的起色。
克日，笔者注意到东方雨虹正在互动易平台上回答(da)了投资者一系列相关问题，展现了公司清(qing)晰的计谋计划，无妨透过这些问答(da)和(he)公司财报亮点发掘(jue)其面前的投资机会。
1、存量期(qi)间，计谋转型翻开新成长机遇(yu)
当前，我(wo)国住宅装修需(xu)求已(yi)完全转向存量房东导，新房驱动的黄金期(qi)间一去不(bu)复返。
过去十年，东方雨虹凭借(jie)大B端集采(cai)模式快速扩张，但随着行业步入深度调解(jie)，特别是一众房企暴雷等，也让这一模式遭受压力。能够看到，面对(dui)这一行业趋势(shi)，公司也开始主动紧缩直销营业，转向C端零售和(he)小B工程渠道。
对(dui)此东方雨虹积极推动客户结构优(you)化、渠道变更(geng)及营业模式转型。往常，渠道销售模式已(yi)成为(wei)公司主要的销售模式。数据显示，2024年，东方雨虹零售渠道(C端)+工程渠道(小B)合计收入达235.62亿元，占总营收比重(zhong)提(ti)升至83.98%。
值得一提(ti)的是，出于(yu)提(ti)升谋划质(zhi)量及风险管控考(kao)量，东方雨虹还主动放弃了一些地产大客户营业、施工营业等直销营业，包罗地产集采(cai)正在内的直销收入范(fan)围完成显著下落。而凭据公司引见，从其今年工建集团(tuan)项(xiang)目报备环境看，房地产类型的报备项(xiang)目明显降低(di)，工业范(fan)畴、水利、城市更(geng)新、民生保障(zhang)等类型项(xiang)目明显添加。
很明显，这不(bu)是让步，而是行业底层(ceng)逻辑变更(geng)的幸免选择。渠道转型不(bu)是短期(qi)战术，而是长期(qi)计谋。存量期(qi)间，谁能掌握终端渠道，谁就(jiu)无机会穿越市场周(zhou)期(qi)。
对(dui)东方雨虹来(lai)说，这种营业模式、渠道结构的积极变更(geng)不(bu)但从根源上解(jie)决(jue)了应收账款问题，并且能够持续改进公司谋划现金流。而良好(hao)的谋划现金净流量也是其能够进行高比例分红(hong)最核心的基(ji)石及利润分配的源泉。
往常来(lai)看，伴随阵(zhen)痛过去，东方雨虹的增进新引擎也已(yi)启动。
一方面是，砂粉等多元营业的崛起。
数据显示，2024年其非防水营业收入占比已(yi)达26.55%，个中砂浆粉料营业完成收入达41.52亿，占比14.8%，收入范(fan)围已(yi)仅次于(yu)防水主业。
另外一方面则是海外结构的加速，和(he)结果的持续兑现。
财报显示，2024年公司海外市场营收8.77亿元，同(tong)比增进24.73%。东方雨虹持续加速全球化结构，马来(lai)西亚工场已(yi)于(yu)今年1月投产，美国休斯顿TPO工场、沙特无纺布工场正正在抓紧建设中，越南区域署理快速放开，海外营业作(zuo)为(wei)其"第三增进曲线"正持续演绎增进加速率。
总的来(lai)看，砂粉等多元营业的崛起和(he)海外结构的加速，共同(tong)组成了东方雨虹新引擎的两大核心动力。其不(bu)但为(wei)公司正在当前复杂多变的市场环境中供应了新的增进点，更(geng)为(wei)其未来(lai)的可持续进展奠定了坚实的基(ji)础。
2、价值成长的底层(ceng)支撑逻辑：降本增效+高分红(hong)能力
透视东方雨虹的谋划成绩单，不(bu)难看到其浮现的以下几个方面的亮点，这也是支撑其后(hou)续价值成长的重(zhong)要催(cui)化剂所(suo)正在。
一方面，公司的费用率压降超预(yu)期(qi)。
以一季度数据来(lai)看，期(qi)间费用率同(tong)比下落3.4个百分点至17%，个中销售费用同(tong)比下落28%，经管费用同(tong)比下落34%，财务费用同(tong)比下落57%。
这一显著的费用率压降并不(bu)是偶然，而是东方雨虹持续促(cu)进降本增效计谋的结果。这种全方位的降本增效措施，不(bu)但正在短期(qi)内提(ti)升了公司的盈利能力，更(geng)正在长期(qi)夯实了其核心竞争(zheng)力。
另外一方面，现金流改进显著。
财报显示，过去的2024年，东方雨虹的谋划性(xing)净现金流达34.57亿元，同(tong)比大幅增进64.39%。今年一季度谋划性(xing)现金流净额(e)同(tong)比增进11亿元。
现金流的微弱显示印证了公司渠道转型的乐(le)成和(he)谋划质(zhi)量的提(ti)升。而良好(hao)的现金流作(zuo)为(wei)企业健康运营的基(ji)石，它(ta)不(bu)但能够加强(qiang)公司的抗(kang)风险能力，还能为(wei)未来(lai)的投资和(he)进展供应富足的资金支撑。东方雨虹通过优(you)化渠道结构，加强(qiang)回款经管，有效改进了现金流状态，确保资金的高效利用。
此外，高分红(hong)能力持续夯实。
长期(qi)以来(lai)，东方雨虹连结良好(hao)的分红(hong)纪录，上市以来(lai)连续17年分红(hong)，显示出其对(dui)股东报答(da)的注重(zhong)。现在公司股息率达接近14%，显示出较高的安全边际。
高分红(hong)能力不(bu)但是公司财务健康的重(zhong)要体现，更(geng)是对(dui)投资者信心的无力支撑。正在当前市场环境下，稳定的高分红(hong)不(bu)但能为(wei)投资者带来(lai)持续的现金流收益，还能正在肯定程度上抵御市场波动风险，加强(qiang)投资者对(dui)公司的长期(qi)持有志愿。
3、结语
当下，东方雨虹正处于(yu)“谋划拐点”到“增进拐点”再到“估值拐点”的传(chuan)导链上，正在清(qing)晰的计谋结构下，理应对(dui)公司的价值成长有所(suo)注重(zhong)。
短中长期(qi)来(lai)看有三个方向值得存眷(juan)。
首(shou)先，短期(qi)注重(zhong)费用红(hong)利的变更(geng)。
降本增效对(dui)其利润的支撑将有望贯串2025年，伴随行业苏醒(xing)、海内需(xu)求边际改进，公司盈利弹性(xing)可期(qi)。
其次，中期(qi)能够存眷(juan)海外市场的迸发力。伴随海外产能释放驱动海外收入连结高增进，有望拉动估值中枢上移。
末了，长期(qi)则注重(zhong)公司修建的平台化壁垒(lei)。其打造的多元业态验证了“渠道复用+品类扩张”的协同(tong)价值，往常砂粉营业已(yi)确立(li)为(wei)第二主业，翻开新的价值成长窗口。
总的来(lai)看，东方雨虹的转型不(bu)是主动防守，而是主动拥抱(bao)存量期(qi)间的平台化竞争(zheng)。其渠道复用能力、品类扩张效率、海外结构节奏均领先行业。当前估值处于(yu)汗青低(di)位，高股息供应底部支撑。
正在行业竞争(zheng)加剧的配景下，东方雨虹以现金流改进筑(zhu)牢安全边际，以全球化结构翻开增进天(tian)花板，更(geng)以真(zhen)金白银(yin)的高分红(hong)兑现股东报答(da)。这不(bu)但是财报数字(zi)的修复，更(geng)是一家龙头的价值重(zhong)估之路。
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